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10倍大牛股 就在A股这一行!新财富分析师对话明星基金经理 未来怎么投?

性情 时间:2020-03-28 编辑:诚信在线娱乐 浏览:
原标题:10倍大牛股,就在A股这一行!新财富分析师对话明星基金经理,未来怎么投?| 对话2020第3期 全球金融市场恐慌之际,去年风光无限的科技公司是否会在这场战疫中受到大影响?5G、半导体这些国之重器行业是否能走出阴霾,获得更大发展空间,在大家都恐

原标题:10倍大牛股,就在A股这一行!新财富分析师对话明星基金经理,未来怎么投?| 对话2020第3期

  全球金融市场恐慌之际,去年风光无限的科技公司是否会在这场战疫中受到大影响?5G、半导体这些国之重器行业是否能走出阴霾,获得更大发展空间,在大家都恐慌之际,科技股还能买吗?下一个十倍股将在哪里?超级成长股的核心指标是什么?

  3月25日20点,中国基金报《对话2020》买方卖方高端对话系列直播请来新财富前二的国盛证券电子首席分析师郑震湘和中欧基金明星基金经理周应波,在非常时期为您分析电子行业的发展形势、资本市场判断以及成长股的最新投资逻辑。

  全球疫情愈演愈烈,

  整个电子行业复工情况怎样?

  有哪些影响?

  周应波 首先,大家比较关心疫情对各个经济、各个产业链影响,都知道你是市场上比较有名电子科技分析师。第一个问题:国内疫情得到控制,全球疫情还在愈演愈烈。整个电子行业复工情况能讲讲是怎么样的吗?

  郑震湘 国内现在复工情况跟我们判断是一样的,2月份基本恢复7、8成,3月底核心龙头公司进入满载的状态,三、四线中小企业复工情形有一定难度。基于4、5月份订单,二季度上市公司基本都处于满载的水平。

  周应波 因为我们知道“电子行业”中国在全球制造占比是比较高,在制造和供给方面比较高,而需求是全球性的问题,现在欧美因为疫情问题,关闭线下零售,全球PC和手机产品需求的情况是怎么样?

  郑震湘 海外疫情发展是愈演愈烈,或者超过资本市场的部分预期。从几个品类来讲,手机目前国内需求或将面临报复性反弹,而海外需求受疫情影响的情况已经开始逐步显现,苹果的股价也受到比较大的影响。但海外总体情况相对来说是不错的,这是因为有物流方面的原因。前几天看到新闻,由于限购每人只能购买两台手机,这里面可能存在供应链孤岛和短期库存不足的问题。从中期资本市场比较担心的方面来看,包括苹果关闭大中华以外门店,线下的销售肯定会受到很大的冲击,这是不可避免的。仅以线下门店来看,我们做了一个测算,大概会有10%—15%的影响,是比较有限的。

  但如果说疫情对经济造成大的影响,手机需求则要进一步重估。目前整个资本市场都在关注疫情到底什么时候能得到比较好的控制,我们做一个情景假设,如果疫情年中得到比较好的控制的话,对全年的影响不太致命。如果疫情会跨年或者有更加严重的情况,对整个需求会产生比较大的压力情况,我们现在也在密集跟踪5月份的需求情况。

  再补充下,关于国内电子行业核心公司的新情况,第一,在疫情期间中国整个国家和龙头公司表现都非常好,包括对疫情的控制,交货良率、及时性都领先全球,因此和大的公司如苹果等的配合紧密度相对于过去都上了一个新的台阶。

  第二是全球化布局,包括越南、欧洲等地方国内电子行业核心公司都在布局,苹果公司等对此评价非常高。第三是核心龙头企业的复工情况好,而三供四供企业的复工出现了问题,部分订单转向核心龙头公司。整体而言,我们在密切关注需求情况如5、6月份,目前从全球角度来看二季度肯定会受到比较大的影响,然后还要看未来疫情是否得到控制,进而对需求带来怎样的影响,第二就是本轮疫情下国产核心龙头公司的地位进一步提升。

  周应波 你刚才也提到“供应链”的问题,包括龙头公司还不错,第三、第四名公司差一些,疫情在全球蔓延对电子产业供应链哪些受到的冲击比较大,还有哪些企业是受益?

  郑震湘 确实有一些环节受到的冲击非常大,包括上游的疫情区的核心材料,譬如说,马来西亚封城,而马来西亚在全球的封测产业占15%到17%,包括AMD、德州仪器等等公司在马来西亚都有重要的投资布局,并且还有几项关键性产品,DFN等这些技术它占到50%-60%,所以这里面就涉及到一批模拟的设计公司和设计产品,如果疫情持续下去一两个月问题不大,如果持续半年的话压力会非常大。再者,意大利受疫情影响较大也实施了封城,所以我们看到意法半导体减产了50%,MCU、MOS的交付会受到一定影响。

  关于受益,我们更加看重的是哪些行业在疫情期间受影响比较小。当马来西亚和意大利的消息出来之后,我们了解到部分国内上市公司在某种程度上是受益的,当时马来西亚一封城就有下游两个重要的终端厂商找A股的两个非常重要的核心公司要货,之前国内公司想进入这些终端厂商的供应链还是要花比较长时间的,但现在进入的速度相对会比较快。

  疫情会不会引起全球经济大衰退?

  有哪些应对的投资策略?

  郑震湘 周总我也问您一个问题,刚刚您也说大家比较关注全球疫情,那疫情会不会引起全球经济大衰退?我看很多经济学家也在讲这方面事情,您如何看国内和海外的形势?这也决定未来您的投资策略是以避险为主还是以成长或其它方面的投资为主呢?

  周应波 这个问题很大,谈到全球宏观我们是门外汉,好就好在门内汉的判断准确率也不高,全球不管是专门做宏观经济研究的还是做宏观对冲的基金在这个问题,从历史来看胜率都是对半开的,对这个问题我们就班门弄斧的谈一谈。有一个很明确的就是本轮疫情事件对经济的冲击远远超出2003年非典时期,因为它不仅仅局限于1、2个国家和地区,是全球性的,而且其持续时间目前来看肯定不是1、2个月的维度,最起码会是1、2季度这样的维度,全球这样大范围封城,或是线下经济停滞,一定会造成经济的衰退,我们更应该关注本轮经济衰退的方式和持续时间。如果我们只看一季度中国的情况,1月到3月疫情只影响中国的消费和部分产能制造,但是从3月上旬开始欧美大范围封城,全球的需求都收到了影响,所以有一点是很明确的,3—6月份全球经济整体下滑是不可避免的,幅度目前来看还可能不小。目前来看,中性判断全球经济可能会出现1到2个季度的衰退,其严重程度是可以跟08年下半年到09年初相比的,后面如果超出中性范围,到偏悲观情况,即疫情持续时间以年度计算,那么全球经济衰退就会相对更严重一些。面对本轮疫情中国政府的反应是非常快的,欧美刚开始应对疫情虽然有争议,但现在应对政策也在逐步加码,中性角度来看1到2季度后事态趋于平稳的概率更大一些,这是第一方面即疫情对经济在时间上的冲击。

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